日本企業加速M&A

M&A件數和總額，2015年創新高

根據位於東京的M&A諮詢公司Recof的調查，2015年日本企業的M&A件數為560件，同比增加0.5%；M&A金額增加92%，達11.1975兆日圓，件數與金額均創歷史新高。之前的最高件數為2014年的557件，最高金額為2006年的8.6091兆日圓。從地區來看，北美增加11.3%，為177件；歐洲增加16.2%，為136件，均呈良好態勢。而與此相反，亞洲從232件下降到194件，減少了16.4%。

支撐著日本企業如此強烈的M&A慾望的，是企業收益創歷史新高以及豐厚的留存收益（未分配利潤）。財務省的法人企業統計調查顯示，2015年末的留存收益達355.76兆日圓（金融和保險業除外），創歷史最高，比2014年底增加了23兆日圓以上。在此基礎上，2016年第1季度又增加了10兆日圓以上。日本國內由於人口減少，很難期待市場需求大幅成長，為此，日本企業試圖通過M&A在海外謀求發展。

去年最大規模的一樁M&A項目，是伊藤忠商事與泰國財閥卜蜂集團攜手，斥資約1.2兆日圓購得中國最大的國有企業集團「中國中信集團」旗下子公司的股份。這也是日本企業有史以來最大一筆對華投資。保險業的大規模M&A格外引人注目。例如，東京海上控股株式會社以9,400億日圓購得美國HCC保險控股公司、三井住友海上火災保險公司購得英國保險巨頭Amlin公司、明治安田生命保險公司與住友生命保險公司也分別購得了美國中型人壽保險公司等。

軟銀公司的大規模M&A

進入2016年後，日本企業M&A繼續保持旺盛勢頭。雖然4月和7月在M&A件數上低於去年同期水準，但1～7月的交易總數為363件，同比成長了14.9%。照此速度發展，可望突破去年的560件。從金額來看，1～7月為5.9122兆日圓，已超過了2014年全年5.8304兆日圓的交易額。

今年的M&A交易金額如此大幅提升，和軟銀集團斥巨資購得英國公司ARM有關。該項目涉及的M&A金額約為3.3兆日圓，在日本企業的M&A中，超過了日本煙草產業公司2006年購得英國著名的煙草商Gallaher Group時投入的1.73兆日圓的資金，創歷史最高紀錄。

ARM成立於1990年，是一家專門從事半導體設計的公司，其技術廣泛應用於智慧手機CPU及通訊用半導體電路設計，尤其是在全球智慧手機晶片市場，占有90%的份額。軟銀公司通過M&A購得ARM，開始部署「IoT」時代的新業務，使包括車載在內的所有事物與網際網路相連結。

日本企業近年在海外的主要M&A

在快速發展的亞洲尋求出路

日本企業之所以積極收購海外企業，是因為日本將併購定位為發展戰略的一大支柱。它們希望通過收購擴大業務範圍，從成長速度高於日本的美國及新興國家經濟中受益，以此謀求快捷的發展。最近尤其引人注目的是在東協（ASEAN）的M&A活動。

走在M&A前列的是金融機構。以2007年三井住友銀行投資越南Vietnam Export Import Commercial Joint Stock Bank為開端，瑞穗實業銀行（現瑞穗銀行）和三菱東京UFJ銀行相繼投資越南Vietcombank和Vietinbank。三井住友還先後投資了印尼、柬埔寨及香港的銀行。三菱東京UFJ除購得泰國Bank of Ayudhya外，今年年初又獲得菲律賓一家大銀行Security Bank約20%的股份（約1,000億日圓），Security Bank因此成為三菱的權益法適用公司。

日本企業近年在亞洲的M&A

進入今年以後，對中型企業和法律服務公司的M&A也拉開序幕。位於大阪的1家有名的工業氣體企業Air Water公司獲得美國工業氣體低溫設備廠商Taylor-Wharton在馬來西亞子公司的全部股份，M&A金額沒有公開。而律師人數居日本全國第3的森‧濱田松本法律事務所計劃於明年1月購得泰國的Chandler & Thong-Ek律師事務所（曼谷市）。此舉的目的是加強在泰國的業務基礎，同時還可以應對東南亞地區對法律服務需求的成長，預計今後將陸續出現步其後塵者。

一些大公司在發布2015財年決算時，就明確表示了M&A亞洲企業的方針。川崎重工在中期經營計劃（2016～2018財年）中表明，它將確保1,000億日圓以上的投資額，在亞洲計劃M&A提供發電廠設計、籌資到建設一條龍服務的工程公司。味之素也表示，在現行的中期經營計劃（2014～2016財年）中，根據自己的投資餘力，準備以2,000億日圓對泰國、越南等發展前景良好的國家的食品行業進行M&A。

夏普被鴻海M&A

相反，日本企業被M&A的情況也在增加。根據Recof的調查，2016年1～7月外國企業共M&A日本公司120家，較去年同期的109家，成長了10.1%。M&A金額為1.7829兆日圓，同比（5,056億日圓）增至3.5倍。

其中，軟銀集團子公司將持有的芬蘭手機遊戲開發公司Supercell的股份出售給了中國的網際網路企業騰訊控股（約7,700億日圓），TDK將部分移動設備零部件業務（約3,600億日圓）轉讓給了美國半導體主要企業Qualcomm。在日本企業被全盤M&A方面，臺灣鴻海精密工業出資3,888億日圓收購夏普是最具代表性的。

日本企業之間的M&A活動也趨於活躍。2005～2007年突破2,000件後，2011年減少到1,086件，此後又轉為增加趨勢，2015年為1,662件，總交易額達3.6133兆日圓。今年1～7月已超過去年同期水準，為1,035件，金額達2.1566兆日圓。

經營陷於困境的東芝以6,655億日圓的價格，將業績優良的醫療設備子公司東芝醫療系統出售給佳能，日產汽車以2,373億日圓購得爆出「油耗造假」事件的三菱汽車。而日本最大的鋼鐵公司新日鐵住金則購得了同行業排名第4的日新製鋼，以期積極加強與中國等對手的競爭力。