房地产融资自泡沫经济以来再次“过热”——来自日本银行的报告

日本银行（日本央行）发布的金融系统报告分析称，2018年底面向房地产行业的贷款占国内生产总值（GDP）的比例之高，已呈现出1990年底以来久违的“过热”状态。虽然新增贷款额近一两年有所减少，但贷款余额仍继续增长，占GDP的比例也达到14.1%，刷新历史新高。

其背景原因在于，日本央行大量供应超低利率的货币，引发货币过剩现象。在企业贷款增长疲软的情况下，资金转而流向房地产投资。

与20世纪80年代后半期，即泡沫经济时期的房地产融资相比，近年来房地产融资的特征是，面向土地所有者为规避遗产税而建造公寓的“公寓融资”比较突出。在地方经济萎靡不振的情况下，地方银行苦于寻找放贷对象，正积极在这一领域寻找商机。

但是，这也引发了类似骏河银行（静冈县沼津市）的情况，它一心想提升经营业绩，开展超过借贷对象偿还能力的过剩融资，导致产生了呆账坏账。从借贷方来看，建造过多公寓导致住宅空置率增长，房租收入并不如预期，进而无法偿还贷款，成为了社会问题。

日本银行在该报告中针对现状指出，“尚未看到土地价格的全国性大幅上涨”，并不认为泡沫经济会卷土重来。只是考虑到人口减少导致公寓空置率上涨、房租下跌的因素，提醒大家有必要关注“面向未来房产需求的供给可能过剩”这一现象。这事实上是在敦促经营基础薄弱的地方银行要重视公寓融资比例上涨的问题。

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